Regularmente las empresas utilizan como fuentes de financiamiento los pr\u00e9stamos, la emisi\u00f3n de deuda o bonos corporativos, pasivos conocidos como capital de deuda, la emisi\u00f3n de acciones preferentes y comunes u ordinarias y el uso de las utilidades retenidas o no distribuidas, fuentes conocidas como capital accionario.<\/p>\n
L\u00f3gico, estas fuentes de financiamiento tienen un costo individual y las empresas las promedian para conocer el costo promedio ponderado de las mismas, para tener un porcentaje \u00fanico que representa en promedio el precio de todo el dinero de fuentes externas e internas utilizado en operaciones inherentes.<\/p>\n
Si ese costo promedio ponderado del capital (CCPP o WACC en sus siglas en ingl\u00e9s) es superior a la tasa interna de retorno (TIR) entonces ese costo no le permitir\u00e1 \u00a0generar beneficios esperados por el\u00a0 contrario si ese costo promedio ponderado es inferior a su TIR entonces si es factible endeudarse.<\/p>\n
En el sector p\u00fablico a medida que aumentan los d\u00e9ficits se recurre a financiar los mismos mediante pr\u00e9stamos, impuestos o dinero inorg\u00e1nico el cual mal manejado es inflacionario.<\/p>\n
Es costumbre que los gobiernos recurren a la deuda p\u00fablica ya que la misma no tiene un costo pol\u00edtico inmediato, por tanto, tienden a endeudar con mayor facilidad una naci\u00f3n.<\/p>\n
Como se sabe,\u00a0 la deuda p\u00fablica representa los pr\u00e9stamos acumulados pedidos por el Estado a los particulares. Es la suma de los d\u00e9ficits de a\u00f1os anteriores. Un indicador de\u00a0 su magnitud es el cociente deuda\/PIB.<\/p>\n
Cuando se analizan los efectos de la pol\u00edtica fiscal, es \u00fatil distinguir los efectos a corto plazo y a largo plazo del d\u00e9ficit y de la deuda. En el corto plazo, a los economistas les preocupa la\u00a0 posibilidad de que los d\u00e9ficits p\u00fablicos estructurales expulsen inversi\u00f3n.<\/p>\n
A medida que se soliciten pr\u00e9stamos a otros pa\u00edses para consumir y se comprometa la prosperidad para devolver los intereses y el principal de esa deuda externa, las futuras generaciones se encontrar\u00e1n, de hecho, con que tendr\u00e1n que sacrificar consumo para pagar sus intereses y devolver el principal.<\/p>\n
Al dejarle a\u00a0 las futuras generaciones una deuda p\u00fablica pero no var\u00ede el stock de capital, existen diversos efectos internos, como es el caso de la introducci\u00f3n de varias distorsiones en la producci\u00f3n y en la eficiencia, pero eso no quiere decir que no se deba dinero a otro pa\u00eds.<\/p>\n
Por otro lado, el crecimiento econ\u00f3mico puede ser lento si la deuda p\u00fablica desplaza capital. Este efecto se produce porque el capital de las empresas, financiado con obligaciones y acciones, es un buen sustituto de los bonos del Estado. Por lo tanto un aumento de la deuda p\u00fablica puede reducir el stock de capital privado de la econom\u00eda.<\/p>\n
A largo plazo, un aumento de la deuda p\u00fablica puede frenar el crecimiento de la producci\u00f3n potencial y del consumo debido a los costos de pagar los intereses de la deuda externa, su capital o principal, a la ineficiencia derivada\u00a0 de\u00a0 los impuestos necesarios para pagar dichos intereses y al\u00a0 reducir la acumulaci\u00f3n de capital provocada por el\u00a0 desplazamiento de capital.<\/p>\n
Ante esta realidad y consciente del papel que debe jugar el gobierno de un\u00a0 Estado, las actuales autoridades dominicanas responsables de su papel como buena administradora de la cosa p\u00fablica y pensando en el porvenir de la gente, el\u00a0 Ministerio de Hacienda, realiz\u00f3 recientemente una transacci\u00f3n de Manejo de Pasivos en el mercado local que permitir\u00e1 un reducci\u00f3n en el servicio de la de RD$74,908 millones para el per\u00edodo 2022-2927,<\/p>\n
Dicha transacci\u00f3n adem\u00e1s disminuye el costo de financiamiento en 66.2 puntos b\u00e1sicos y aumenta la madurez promedio de la deuda en un 7.83 a 8.92 a\u00f1os del portafolio de bonos locales en pesos.<\/p>\n
El valor nominal retirado fue de RD$92,427 millones y comprende la recompra de once emisiones de t\u00edtulos del Ministerio de Hacienda en moneda local. Estos t\u00edtulos fueron cancelados con la emisi\u00f3n de dos nuevos bonos, uno a siete a\u00f1os y otro a diez a\u00f1os.<\/p>\n
El bono a siete a\u00f1os se coloc\u00f3 a una tasa de rendimiento del 8% y el de diez a\u00f1os a un rendimiento de 8.6%<\/p>\n
La distribuci\u00f3n de colocaci\u00f3n de estos nuevos t\u00edtulos destinados para la operaci\u00f3n de manejos de pasivos ha sido de RD$23,807.7 millones en el de siete a\u00f1os y el resto RD$81,399 millones en el de 10 a\u00f1os.<\/p>\n
Es de recordarse que en diciembre\u00a0 de 2020 se realiz\u00f3 una operaci\u00f3n que redujo el servicio de la deuda para el lapso 2021-2025 en RD$1,132 millones.<\/p>\n
Como se explic\u00f3 anteriormente la estrategia es la disminuci\u00f3n del costo de la deuda a los fines de hacer menos gravoso el pago de sus intereses en relaci\u00f3n a los ingresos tributarios y por supuesto disminuir el porcentaje de la deuda respecto al Producto Interno Bruto (PIB).<\/p>\n
El ministro de Hacienda, Jos\u00e9 Manuel Vicente (Jochi), explic\u00f3 que la estrategia de endeudamiento del Gobierno se apoya m\u00e1s en el financiamiento con organismos multilaterales, as\u00ed como dar preferencia al endeudamiento en pesos con el objetivo de quitar presi\u00f3n a las necesidades de cr\u00e9dito en los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/p>\n
Asimismo acot\u00f3 que la contrataci\u00f3n de deuda con dichos organismos multilaterales es menos costosa que las dem\u00e1s alternativas y adem\u00e1s as\u00ed se reduce la dependencia de emisiones de bonos soberanos. Agreg\u00f3 que si la deuda es en pesos se reduce la exposici\u00f3n al riesgo cambiario.<\/p>\n
Una eficiente gesti\u00f3n de las finanzas p\u00fablicas se apoya en actuar con responsabilidad, prudencia y madurez de criterio, ahora m\u00e1s, cuando el pa\u00eds lucha con un enemigo invisible como la pandemia que afecta a todo el mundo.<\/p>\n
Algunos agentes de la oposici\u00f3n apuestan al fracaso de las autoridades,\u00a0incit\u00e1ndolas hacer uso de los recursos, que hoy se mantienen en reservas, en inversiones de capital, que si bien es cierto son necesarias para mover el aparato econ\u00f3mico pero no menos cierto que a\u00fan no se tiene control de la enfermedad pulmonar y por lo tanto no se sabe en qu\u00e9 momento ha de hacerse uso de dichas reservas.<\/p>\n
De igual manera, el ministro de hacienda expres\u00f3 que el objetivo del gobierno es lograr super\u00e1vits primarios para que el stock de deuda como porcentaje del PIB disminuya en el tiempo y para lograr esto, se necesita que se tome en cuenta durante la negociaci\u00f3n del Pacto Fiscal.<\/p>\n
Mientras persista la pandemia en su agitado curso, el pa\u00eds continuar\u00e1 cubriendo gran parte de sus d\u00e9ficits provocados por el aumento del gasto social mediante nuevas operaciones de pr\u00e9stamos pero focalizados en menores costos de capital.<\/p>\n
En ese sentido, el ministro de Hacienda expres\u00f3 que el Gobierno en casi 10 meses de gesti\u00f3n ha logrado una disminuci\u00f3n en el costo de la deuda de 6.16% a 6.06%.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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